투자포인트

1. SOCAMM, 모듈 PCB의 수익성을 바꾸는 성장축: 심텍의 핵심 성장동력은 AI 서버용 SOCAMM 모듈 PCB의 매출 확대다. AI 서버의 메모리 수요 증가에 대응하는 과정에서 SOCAMM 관련 물량이 확대되며, 모듈 PCB 부문의 제품 구성과 수익성 개선을 이끌 것으로 기대된다. 특히 SOCAMM 모듈 기판뿐 아니라 관련 MCP 패키지 기판의 수요 증가도 함께 기대할 수 있다는 점에 주목한다. 모듈 PCB와 패키지 기판을 모두 생산하는 동사는 AI 서버용 메모리 시장 확대에 따른 수혜 범위가 넓다. 향후 SOCAMM 매출 비중 상승은 전사 평균판매가격과 이익률 개선을 뒷받침하는 핵심 요인이 될 전망이다.

2. 제품 Mix 개선과 가동률 상승 효과 반영되는 하반기: 2Q26 연결 실적은 매출액 5,146억원(+51.0% YoY), 영업이익 629억원(+1,044% YoY)으로 호실적을 기록했다. 하반기에도 SOCAMM 및 고부가 패키지 기판의 매출 확대에 힘입어 실적 개선 흐름은 이어질 것으로 전망한다. 고부가 제품의 비중 상승이 수익성을 높이는 가운데, 생산량 증가에 따른 고정비 부담 완화가 더해지며 매출 성장 이상의 이익 증가가 기대된다. 더불어 기존 생산설비의 가동률 상승 여력이 남아 있다는 점 또한 긍정적이다.

3. 증설을 통해 높아지는 중장기 성장 가시성: 동사는 SOCAMM 및 고부가 패키지 기판 생산능력 확대를 위해 총 2,742억원의 시설투자를 결정했다. SOCAMM 1,459억원, MSAP 1,051억원, 시스템 IC 232억원을 투자하며, 신규 설비는 2028년부터 순차적으로 가동될 예정이다. 고객사 수요에 대응한 이번 증설은 AI 관련 제품의 중장기 공급 기반을 강화한다는 점에서 의미가 있다. 단기적으로 제품 구성 개선과 가동률 상승, 중장기적으로 생산능력 확대가 성장을 이끄는 구조다. 더불어 AI 관련 매출 확대가 지속적인 이익 성장으로 연결될 공산이 커, 밸류에이션 리레이팅이 가능하다는 점 또한 주목해야할 포인트다.