투자포인트

1. KIS 정보통신 편입, 3Q26 부터 이익 레벨업 본격화: 나이스정보통신의 2Q26 연결

매출액은 3,162 억원(YoY +18.5%), 영업이익은 213 억원(YoY +36.3%, OPM 6.7%)으로

분기 영업이익 200 억원을 처음 상회하며 견조한 이익 체력을 확인했다. VAN·PG 통합

효과와 전 사업부 외형 성장이 수익성 개선을 이끈 가운데, 3 분기부터는 KIS 정보통신

인수 효과가 연결 실적에 본격 반영될 전망이다. 동사는 NICE 홀딩스로부터

KIS 정보통신 지분 96.1%를 약 1,123 억원에 취득했으며, KIS 정보통신은 2025 년 매출

2,165 억원, 영업이익 155 억원을 기록한 국내 VAN 시장의 주요 사업자다. 양사

시스템·영업망 통합 과정에서 중복 고정비 절감과 가맹점 운영 효율화가 가능해 단순

실적 합산 이상의 시너지가 기대된다. 이에 3Q26~2Q27 은 연결 편입 효과와 비용

효율화가 동시에 반영되며 높은 영업이익 성장 구간에 진입할 것으로 판단한다. 다만

인수 초기 통합비용과 운전자본 부담은 단기 변동 요인으로 점검할 필요가 있다.

2. TRS 고성장과 주주환원이 밸류에이션을 지지: 택스리펀드(TRS)는 기존 VAN

가맹점 네트워크를 활용해 추가 영업비용 부담이 제한적인 고수익 사업으로

성장하고 있다. TRS 매출은 2023 년 82 억원에서 2024 년 194 억원, 2025 년

360 억원으로 확대됐고 1H26 에도 198 억원으로 전년동기 대비 28.4% 증가했다.

방한 외국인 관광객 증가와 국내 VAN 시장 약 28% 수준의 가맹점 기반이

성장의 핵심이며, KIS 정보통신 편입 이후 가맹점 접점이 확대되면서 TRS 서비스

침투율과 교차판매 기회도 높아질 수 있다. 주주환원도 투자 매력도를 높이는

요인이다. 회사는 2026~2028 년 별도 기준 배당성향 25% 이상, 매년 DPS 10%

이상 증가, 매년 발행주식수의 1% 이상 소각을 제시했고, 2026 년 6 월에는

자사주 9.0% 소각과 30 억원 규모의 추가 자사주 매입을 결정했다. KIS 편입에

따른 이익 증가와 TRS 의 구조적 성장, 자사주 소각·배당 확대가 동시에

진행된다는 점에서 현 밸류에이션의 재평가 여지는 충분하다고 판단한다.

3. 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 11,000 원으로 커버리지 개시: 2026F 매출액은

1 조 3,519 억원(YoY +23.5%), 영업이익은 772 억원(YoY +39.6%)으로 추정한다.

2027F 는 KIS 정보통신의 온기로 반영되는 연간 연결 효과와 TRS 성장, 비용

효율화가 본격 반영되며 매출액 1 조 6,100 억원(YoY +19.1%), 영업이익

1,010 억원(YoY +30.8%)을 전망한다. 목표주가는 2027F EPS 1,780 원에 Target P/E

6.2 배를 적용해 11,000 원으로 산출했으며, 현재주가 대비 상승여력은 51.3%다.

KIS 편입에 따른 이익 레벨업과 주주환원 강화가 동사의 재평가를 견인할 것으로

판단한다.