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1. 목표주가 95,000원 유지
투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 95,000원 유지. 동사에 대한 긍정적 시각은 ① <골프존파크> 가맹점 확대를 통한 실적 성장동력 확보. 3Q말 기준 누적 가맹점 수는 1,108개. ② 실내연습장 사업을 주도할 <GDR(Golfzon Driving Range)>. 연말까지 사이트 확대 전략 유효.
2. ‘19년 3분기 실적 Review
‘19년 3분기 연결실적은 매출액 656억원(YoY+27.8%,QoQ+8.1%), 영업이익 78억원(YoY+14.0%,QoQ-21.5%) 달성. 당사 전망치 매출액615억원, 영업이익 116억원 대비 수익성은 하회.
사업부별 매출액은 비가맹 259억원(YoY-0.9%), 가맹 271억원(YoY +68.3%), 해외 55억원(YoY+70.6%). 특히 가맹사업부는 신도시/지방 중심 <골프존파크> 신규 출점 증가에 따른 H/W판매 증대, 해외 판매매출 확대, 신규 콘텐츠 <배틀존> 및 이벤트 대회 활성화로 라운드 수 증가 영향 등으로 호실적 달성. 누적 가맹점 수는 2분기 1,033개에서 1,108개로 증가. 다만 신규 사업추진에 따른 고정비 증가와 스크린 골프 마케팅 비용 증가 등으로 수익성은 둔화.
3. 4분기 실적 Preview
4분기 연결기준 예상실적
은 매출액 678억원(YoY+22.4%,QoQ+3.4%), 영업이익 129억원(YoY+205.8%,QoQ+66.1%) 전망
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성수기 진입으로 가맹점 순증 효과 기대. 3분기 75개 가맹점 순증. 특히 가맹점 증가에 따른 관련 H/W 및 유지보수 매출 증가 기대. 4분기도 이벤트 대회 활성화 및 콘텐츠 강화로 라운드 증가 효과 극대화될 전망.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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