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1. TP 상향: 60,500원 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 기존 50,000원에서 60,500원으로 상향 조정. 목표주가 산출은 12M Fwd EPS 2,212원에 Target PER 27.4배 적용. 실적과 Valuation 동반 상승. 실적은 주력 아티스트들의 라인업 풀 가동으로 ‘19년 상반기 실적 기여도 상승을 반영. Target Valuation은 동사의 최근 1년간 Multiple band의 상단 적용. 동일 섹터내 가장 뛰어난 Valuation 매력 보유.
① 슈퍼급 아티스트 라인업 확장. 일본, 동남아 등 월드투어가 가능한 글로벌 아티스트 라인업 강화로 공연/음원매출 증대. ‘EXO’, ‘동방신기’, ‘샤이니’ 등에 이은 ‘NCT’와 ‘레드벨벳’의 성장은 실적 안정성 강화에 기여.
하반기 아티스트 풀 라인업이 가동. 4분기 EXO의 컴백 예정. 동방신기의 아레나&돔 투어에 이어 슈퍼주니어의 도쿄돔 공연 등 계획. 일본 모객 100만명 이상 전망. NCT차이나의 연내 중국 시장 데뷔 주목.
② SM C&C의 외형 성장. 예능 및 드라마 제작 증가로 실적개선 기대. 광고부문의 연말 성수기 진입 효과도 기대. 중국향 컨텐츠 수출이 재개될 경우, 가장 직접적 수혜 예상.
③ 해외 음원 관련 매출 주목. 주력 아티스트의 YouTube, Spotify 등 글로벌 콘텐츠 플랫폼 내 인지도 상승과 K-pop의 영향력 상승으로 관련 매출 증가. 이는 추세적 흐름.
2. '18년 3분기 실적전망
동사의 연결기준 3분기 예상 실적은 매출액 1,304억원(YoY+50.5%), 영업이익 117억원(YoY+154.0%) 전망. 실적개선은 ① 아티스트 라인업 가동 확대 효과, ② 음원 및 영상 등 IP의 실적 기여도 상승 등에 기인.
(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)
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