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투자포인트
1. 뇌수술용 의료 로봇 미국 수출 시작 및 일본향 매출까지도 기대되는 시점:
고영테크놀러지의 뇌수술용 의료 로봇 ‘지니언트 크래니얼(Geniant Cranial)’이
2025년 7월 미국 대형 병원에 실제 수술용 장비로 첫 출하되며 본격적인 미국
시장 진출이 시작되었다. 이 제품은 세계 최초의 침대부착형 뇌수술 로봇으로,
미국 식품의약국(FDA) 510(k) 인증을 획득했으며, 캘리포니아주 샌디에이고를
거점으로 미국 병원들과 협업을 확대하고 있다. 현재 미국 현지 의료진과 계약
및 설치 절차가 순조롭게 진행되고 있으며, 미국 신경외과 협회(AANS) 등 학회
참가를 통해 인지도를 높이는 중이다. 올해 미국 현지에 5대 그리고 향후 3년간
약 100여대의 납품이 예상된다. 이러한 미국 진출 성과에 더해, 고영은 일본
시장 진입을 위해 일본 PMDA에 제품 허가 신청을 제출한 상태로, 올해
10월~11월에 승인이 기대되고 내년부터 일본 현지 매출도 기대되는 시점이다.
국내에서는 이미 서울대병원과 삼성서울병원 등에서 600여 차례 이상의 성공
사례를 바탕으로 기술력과 안전성이 검증된 만큼, 미국과 일본 내 레퍼런스를
빠르게 확장할 수 있을 전망이다. 당장 내년(26년)에는 국내와 해외(미국, 일본)을
포함하여 최소 30여대의 판매가 예상된다. 동남아 지역에서도 올해 승인을
신청하여, 빠르면 내년부터 소규모로 매출이 가능하다. 중국은 올해 말에 승인
신청을 하면, 2027년부터는 판매가 가능할 것으로 전망한다.
2. SPI와 AOI는 업황의 저점을 지나는 중: 동사의 본업인 SPI(3D 납도포
검사장비)와 AOI(3D자동광학검사장비)는 인도와 중국의 EMS 제조업 수요 증가
및 3분기부터 상반기에 이연된 주문으로 업황이 회복되는 국면이다. 자동차 관련
상황은 상반기 관세 관련 어려운 국면을 지나고는 있지만 여전히 개선이 쉽지
않은 상황이다. 본업은 전년 대비 기저 효과로 실적의 개선이 진행되고 있으며,
회사 전반적인 R&D비용의 감소로 인한 실적의 개선 효과도 진행 중이다.
3. 투자의견 매수 및 목표주가 22,000원으로 커버리지 개시: 고영에 대해서
투자의견 매수 및 목표주가를 22,000원으로 제시하며, 커버리지를 개시한다.
Valuation방식은 P/E Valuation을 사용하였다. 12MF EPS 572원에 Target Multiple
38.7배(직전 3개년도 평균 PER수치)를 적용하여 목표주가 22,000원(상승여력
32.2%)을 산출하였다. 올해는 예상 매출액2,193억원(YoY +8.3%), 영업이익
114억원(YoY +244.6%)를 전망한다. 본업의 업황도 최악을 지나고 하방경직성을
보이고 있으며, 무엇보다 뇌수술용 로봇의 미국과 일본을 비롯한 글로벌
확장세가 본격화 되는 시기이다. |
