1. 목표가 하향조정, 52,500원  

투자의견 ‘매수’ 유지하나, 목표주가는 기존 71,000원에서 52,500원으 로 하향 조정. 목표가는  12M Fwd EPS 1,862원에 Target PER 28.2배 반영. Valuation Multiple은 지난 3년 평균값 적용하여 산출.

2. 실적 Preview

4분기 연결기준 예상실적은 매출액 1,407억원(YoY+5.5%,QoQ-1.6%), 영업이익 115억 원(YoY+173.8%,QoQ-24.6%) 예상.

4분기는 실적 턴어라운드 기대. 극장부문은 <조커>, <겨울왕국2 (11/21개봉확정)>와 <백두산(12월 개봉예정)>의 개봉 효과 기대. 비용통제는 4분기에도 이어질 전망. 2020년 1월 <남산의 부장들>, <히트맨>, <시동>, <킹스맨:퍼스트 에이전트> 등 기대작들이 라인업 확정으로 내년까지 실적 개선 추세는 이어질 전망.

방송부문도 첫 텐트폴 드라마 <나의 나라>가 성공적 흥행으로 국내 VoD유통 및 OTT향 판권 판매에 우호적 지위를 확보했다는 판단. 드라마 라인업은 시대적 흐름과 결을 같이하는 <보좌관 시즌2>, <검사내전>, <초콜릿> 등이 방영 예정.

2020년 <이태원 클라쓰>, <날씨가 좋으면 찾아 가겠습니다>, <부부의 세계>, <사일런스> 등  라인업의 경쟁력 우수. 

‘20년 드라마 투자편수는 ‘19년 13편에서 20편 내외로 확대될 전망. JTBC드라마슬폿 확장과 OTT향 오리지널 작품 증가의 영향. 드라마 제작 편수의 양적 증가는 외형확대 요인으로 작용할 것이며, 규모의 경제 달성을 통한 수익성 개선 효과도 예상. 

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)