1. 목표주가 95,000원 제시

투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 95,000원을 제시하며, 신규 커버리지 개시. 목표주가는 12M Fwd EPS 6,356원에 Target PER 15배 적용.  

동사에 대한 긍정적 시각은 ① <골프존파크> 가맹점 확대를 통한 실적 성장동력 확보. 이는 ⓐ 업그레이드된 <TWOVISION+> S/W, ②  주52시간 근무제 시행으로 스크린 골프가 평일 레저용 스포츠로 안착. 2차 성장기에 진입. ③ KIOSK설치 등 상대적으로 타 프랜차이즈 가맹점 대비 최소 인력으로 경영 가능하는 등 경쟁력 기반으로 실적 기여도 상승 전망.

② 실내연습장 사업을 주도할 <GDR(Golfzon Driving Range)>.  판매량이 ‘17년 1,007대에서 ‘18년 2,165대로 증가. GDR 직영사업도 고성장 중. 수도권과 영남, 호남 지역으로 순조롭게 확장해 6월말 기준 42개이며, 올해말까지 80개까지 사이트를 확대할 계획. 동사의 중장기적으로 성장동력으로 기여할 전망.

2. ‘19년 실적전망

‘19년 연결기준 실적전망은 매출액 2,439억원(YoY+22.8%), 영업이익 498억원(YoY+76.9%) 전망. 올해 실적 이슈는 ① <골프존파크> 가맹점 신규 출점 증가와 동반된 <TWOVISION+> H/W 매출 및 네트워크 서비스 매출 상승 기대, ② 골프연습장용 GDR 시스템 판매도 호조세. ‘19년 골프 시뮬레이터 매출은 2,254억원(YoY+24.9%) 전망. 주52시간 근무제 정착과 경쟁사 대비 높은 기술적 완성도 및 강력한 브랜드 경쟁력으로 성장 지속 전망.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)