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1. 목표주가, 88,000원
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 88,000원 유지. 현대기아차의 신차 사이클의 도래 본격화로 마케팅 광고물량 증가 및 IWA, D&G(David & Goliath), Canvas 등의 북미 사업 확장 등을 반영하여 매수 의견 유지.
2. ‘19년 1분기 실적 Review
‘19년 1Q 연결기준 실적은 매출액 3,111억원(YoY+1.1%,QoQ-6.4%), 매출총이익 1,137억원(YoY+6.0%,QoQ-12.8%), 영업이익 248억원(YoY +2.3%,QoQ-26.4%).
본사기준 매출총이익 248억원(YoY-7.5%). ‘18년 평창올림픽 및 싼타페/K3 등 신차효과 부재로 올해는 국내 매체대행 수익 역성장. 해외부문 889억원(YoY+10.6%). 미주 660억원(YoY+14.6%), 유럽 150억원(+7.4%), 중국 13억원(-28.5%)으로 중국을 제외한 전지역 고른 성장. 특히 ‘캔버스’의 하이네켄 등 비계열 대행 수익 본격화로 미주지역 성장세 유지.
3. ‘19년 2분기 실적 Preview
2Q 연결 예상실적은 매출액 3,302억원(YoY+11.4%), 매출총이익 1,288억원(YoY+12.2%), 영업이익 350억원(YoY+17.6%) 전망.
실적성장은 ① 신규 광고주 개발 강화로 비계열 포트폴리오가 강화(본사-비계열 비중 42%, 해외-비계열 비중 15%) 전략을 유지하고, ② Captive Market인 현대기아차 신차 및 신모델 출시로 광고물량 증가(미주-2Q <펠리세이드>, 3Q <소나타> 출시 예정), ③ D&G(David & Goliath), Canvas 효과 등으로 원가율 개선, ④ 미주 디지털 광고 대행사 M&A 계획 등 기대.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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