1. 투자의견 및 목표주가

투자의견 '매수(BUY)' 및 목표주가 30,000원 유지.

2. '19년 1분기 실적 Review

1분기 연결실적은 매출액 923억원(YoY-15.4%) 영업이익 91억원(YoY-3.5%), 순이익 83억원(YoY+7.7%) 달성. 당사 전망치 및 컨센서스 상회. 자유투어 매출액 93억원, 영업이익 3억원. 4분기만에 흑자전환하여 연결실적 개선에 기여.

패키지 총송객인원 42만명(YoY-6.5%). 지역별 실적은 동남아 21만명(YoY-3.4%), 일본 7만(YoY-28.2%), 중국 7만(YoY+13.4%), 유럽 3만(YoY+18.8%), 남태평양 2만명(YoY-20.3%), 미주 0.7만명(YoY-11.2%). 중국은 THAAD 이슈 이전 수준 상회. 유럽은 8개월간 지속 성장. 반면 일본은 여전히 더딘 회복 중이며, 미주는 하와이 항공편 감소 영향으로 역성장.  

3. '19년 2분기 실적 Preview

’19년 2분기 연결기준 예상실적은 매출액 845억원(YoY+1.3%) 영업이익 55억원(YoY+37.9%) 전망. 지역별 패키지 실적은 중국과 유럽이 성장을 주도할 전망. 중국은 여행기간/경제성/지리적 메리트를 기반으로 구조적 성장 중. 유럽은 리라화 가치하락으로 터키지역을 중심으로 9개월 연속 성장. 반면, 일본은 높은 기저 부담과 더딘 수요 회복 등으로 시간 요구될 전망.