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1. 목표가 109,000원 제시
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 109,000원 제시하며, 커버리지 개시. 목표주가는 12M Fwd EPS 7,288원에 Target PER 15배 적용. Target Valuation은 북미 아마존 매트리스 부문 판매 1위를 기록하고 있는 지누스의 ‘18년도 실적 기준 PER 18.7배에서 20% 할인율을 적용하여 산출. 2. 밸류에이션 Re-rating 진행중 동사의 주요 제품은 스마트폰 케이스. 스마트폰 부품 업체로 인식 되어 실적과 Valuation은 스마트폰 전방 산업 변동에 연동. 그러나 ’18년 동사 실적은 스마트폰 출하량 부진 불구, 높은 매출 성장 달성. 이는 스마트폰 부품 업체에서 온라인 마케팅에 강점을 가진 내구 소비재 업체로 변화가 반영되고 있기 때문. 향후 Valuation Re-rating 기대. 3. ‘19년 실적 전망 ‘19년도 연결기준 예상 실적은 매출액 3,108억원 (YoY +16.5%), 영업이익 546억원 (YoY +11.0%, OPM 17.6%) 전망. 실적 성장의 근거는, ① 중국, 일본, 인도 등 아시아권 시장 직접 진출 (B2C) 을 통한 외형성장을 기대할 수 있고, ② 신규 브랜드 런칭에 따라 ASP상승 및 다양한 시장 공략이 가능해 졌으며, ③ ‘19년도 주요 스마트폰 3개社의 플래그십 모델 신제품과 5G, 폴더블폰 출시로 우호적인 업황 형성을 기대하기 때문.
(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)
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