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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]유니셈(036200)-하반기부터 우상향 시작 리서치 2019년 03월 25일 2214
Leading_유니셈_ 20190325.pdf

1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 7,000

동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지 및 목표주가 7,000원으로 하향. 이는 '19년 전방 시장 CAPEX 축소에 따른 실적 추정치 하향을 반영. 그러나 투자의견 '매수'로 긍정적 시각 유지. '18년 고점 대비 약 -60% 주가 하락을 경험하며 '19년 업황 악화에 대한 우려감은 이미 주가에 반영 되었다는 판단. 동사의 '19년 실적은 뚜렷한 상저하고 패턴이 예상됨. '20년 매출액은 2,467억원으로 전년동기대비 +32.7% 성장이 전망됨에 따라 현재 주가 수준에서 투자매력도 높다는 판단.

2. '19 1분기 실적 Preview

19 1분기 실적은 매출액 407억원(YoY-39.2%, QoQ-0.6%), 영업이익 35억원(YoY-68.5%, QoQ+1,142.4%) 추정. 실적 감소는 주요 고객사 CAPEX 축소에 따른 Scrubber Chiller 장비 공급 감소에 기인. '19년 하반기부터 실적 성장세 회복되며 상저하고 실적이 예상됨.

3. 투자포인트

동사는 국내외 주요 고객사로 Scrubber Chiller장비를 공급. Scrubber 장비의 가동일 수는 경쟁사 평균 대비 약 3배에 달해 고객사 內 점유율 1위를 유지. 기술 경쟁력 기반 높은 점유율을 확보하고 있어 전방 시장 CAPEX 회복에 따른 최대 수혜가 예상. DRAM 공정 미세화 및 NAND 적층 단수 증가로 공정 內 Gas 발생량이 증가해 Scrubber 장비에 대한 수요는 지속적으로 확대될 것으로 분석.

'19년 삼성전자 시안 2라인, SK하이닉스 우시 C2 라인, LG디스플레이 광저우, BOE B12 OLED B17 TFT LCD 등 주요 고객사의 투자가 예상됨에 따라 '19년 하반기부터 본격적인 실적 성장세가 예상됨. '20년 삼성전자 시안 2라인 및 평택 2라인, SK하이닉스 M15의 본격적인 투자 증가로 인한 수주 모멘텀 확대 기대.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

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