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금융투자협회 애널리스트 인적정보 공시
[기업분석]상아프론테크(089980)-신성장동력의 장착 리서치 2019년 03월 18일 1534
Leading_상아프론테크_ 20190318.pdf

1. 목표가 상향, 27,000

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 기존 22,500원에서 27,000원으로 상향. 목표가는 12M Fwd EPS 1,081원에 Target PER 25배 적용. Target Valuation은 지난 2년간의 동사의 평균 PER 적용.

긍정적 시각은 2차전지 산업 성장의 직접적 수혜, ‘19년 중국향 OLED 투자 재개로 수주 확대, ③ 신성장동력(PTFE멤브레인 및 안전필터 주사기)의 성공적 안착 등 반영.

2. Membrane 사업 부각

동사의 ePTFE(Polytetrafluoroethylene) Membrane사업 부각. ‘19년 본격적 사업화 기대. 주요 제품은 Vent Filer는 자동차향으로 외부 오염물질 유지 방지 및 투습방수 기능 목적으로 자동차 모터, 전장 부품, 센서, 헤드/후미/ 방향지시 램프 등에 사용 가능. ePTFE for Liquid filter는 오염원 제어 및 유체에 따라 친수성, 소수성 부여 가능. 반도체 및 MLCC 제조 공정용 필터, CMP공정용 필터 등 적용. ③ 아웃도어 웨어 및 특수복 용 투습방수 기능이 가능한 ePTFE for Textile. 

3. 실적전망

‘19년 연결기준 예상실적은 매출액 2,182억원(YoY+19.8%), 영업이익 185억원(YoY+30.1%) 전망. ’19년 실적은 주력 매출원의 성장과 신성장사업의 사업성 확보로 고성장 기조 유지 전망. 2차전지 사업부와 DISPLAY사업부가 외형성장 및 수익성 기여도가 높을 것으로 예상. 특히 DISPLAY사업부는 ‘19년 중국 OLED투자 확대로 CASSETE 수주 확대 기대. ‘192차전지 사업부 및 DISPLAY사업부의 매출액은 각각 752억원, 443억원 전망.

그 밖에E-PTFE멤브레인의 자동차용 벤팅 및 모터용 필터, 안전필터 주사기 등 신성장사업의 외형성장 속도가 ‘19년 이익개선 폭을 확장시킬 것으로 예상

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)

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