1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 90,000 원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지 및 목표주가 90,000원으로 상향. '19년 하반기부터 주요 고객사의 신규 제품 판매 확대 및 기존 제품 內 SiC Ring 채용량 증가로 실적 성장세 본격화 전망. SiC Ring 시장 內 시장지배력 기반 높은 수익성 유지 및 장기성장동력인 신규 제품들의 개발 진척에 대한 기대감을 반영.

2. '19년 1분기 실적 Preview

‘19년 1분기 실적은 매출액 462억원(YoY+14.3%, QoQ+25.2%), 영업이익 167억원(YoY+25.2%, QoQ+9.4%) 추정. 업황 악화에도 수급 불균형에 따른 SiC Ring 수요 지속되며 실적 성장 지속. 또한 이익률 정상화에 따른 기저효과로 높은 영업이익 성장률 전망.

3. 투자포인트

1) 단결정 SiC 웨이퍼, 고용량 활성탄 등 신규 제품 개발을 통한 성장동력 확보 긍정적. 향후 전력 반도체 사용이 많은 항공우주 및 친환경자동차 시장 內 단결정 SiC 웨이퍼 수요 증가할 것으로 전망. 또한 전기차 시장 확대에 따라 급속 충방전 니즈 확산되며 Super Capacity 內 고용량 활성탄 수요 증가 예상됨.

2) '19년에도 SiC Ring 매출액 성장세 이어갈 전망. 주요 고객사의 신규 제품 출시 및 기존 제품 內 SiC Ring 수요 증가에 기인. NAND 고단화, DRAM 공정 미세화로 고주파 플라즈마를 견뎌낼 수 있는 SiC Ring 수요 확대 분석. 높은 시장지배력 기반 고마진 유지 전망.

3) CAPA 확장을 통한 또 한 번의 도약 기대. SiC Ring 공급부족 지속되고 있어 CAPA 증설을 통한 매출 성장 전망. 하반기 고객사 수요 증가와 함께 CAPA 증설 효과 예상됨.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)