1. 주요 고객사 스마트폰 카메라 개수 확대 수혜

'19년 갤럭시S10 시리즈 向 Actuator 공급으로 지속적인 매출 성장 전망. 갤럭시S9는 후면 싱글 카메라, 갤럭시S9+는 후면 듀얼 카메라 적용. 갤럭시S10 시리즈의 후면 카메라는 S10e 듀얼 카메라, S10 및 S10+는 트리플 카메라가 탑재. 갤럭시S10 시리즈는 4,000만대 이상 판매될 것으로 추정. 갤럭시S10 판매대수 증가와 카메라 개수 확대에 따른 수혜 예상. 검사장비와 조립장비 내재화를 통해 경쟁사 대비 높은 점유율 및 수익성 지속할 것으로 전망.

2. 연구개발을 통한 성장동력 확보 지속

지속적인 연구개발을 통한 신제품 출시 지속. 이에 따른 제품 포트폴리오 및 고객사 확대 예상. ① '19년 중국 주요 스마트폰 제조사 플래그십 모델 向 5x 광학 Zoom Actuator 공급 전망. ② 본격적인 장비 외부 판매 개시. 전장용 카메라 모듈 및 부품 검사장비 개발 진행 중으로 전장용 카메라 시장 개화시 수혜. ③ OIS Actuator 핵심 부품인 H-Coil 적용 모델 확대에 기인한 매출 성장 전망. '19년 H-Coil 적용 모델 확대가 예상되며 레퍼런스를 기반으로 타 고객사에 대한 공급 확대 기대.

3. 투자의견

동사는 '18년 고객사 스마트폰 판매량 둔화에도 불구하고 신규 제품 공급에 따른 실적 성장을 경험. '19년 주요 고객사 스마트폰 스펙 상향에 따른 카메라 개수 증가, 신규 제품 및 고객사 확대에 기인한 실적 성장세가 지속될 전망. 현재 '18년 Trailing PER 6배 미만으로 주요 국내 Peer 업체 대비 저평가 되어 있다는 판단.

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)