1. 투자의견 및 목표주가 : BUY & 60,000원

동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 60,000원 유지. '19년 상반기 메모리 수요 둔화에 따른 ASP 하락으로 실적 저조 예상. 그러나 2분기 이후 고객사 재고조정 마무리되며 하반기 메모리 수요 회복 전망됨에 따라 긍정적 시각 유지.

경기 둔화와 메모리 가격 하락에 따른 수요 둔화에도 불구하고 주요 Application의 고용량화와 Server 고성능화, SSD 탑재율 상승 및 고용량 Storage 채용에 따른 메모리 수요 회복 예상. 고객사 Data Center에 대한 투자는 중장기적으로 지속될 것으로 판단. 파운드리 사업의 경우 하반기 7나노 EUV 공정 본격 양산 및 이에 따른 제품 및 거래선 다변화를 통해 차세대 중장기 성장동력으로 자리매김할 것으로 기대. 뚜렷한 상저하고 패턴이 예상되며 오랜 기간 주가 하락을 경험함과 동시에 최악의 1분기를 지나가고 있는 현 시점에서 투자매력도 높다는 판단.

2. '18년 4분기 실적 Review

‘18년 4분기 실적은 매출액 59.3조원(QoQ-9.5%, YoY-10.2%), 영업이익 10.8조원(QoQ-38.6%, YoY-28.7%) 을 기록하며 시장 추정치 하회. 이는 글로벌 스마트폰 수요 둔화, PC 출하 감소 및 가상화폐 시장 축소 등 요인으로 인한 반도체 사업부 실적 저조에 기인.

3. '19년 1분기 실적전망

'19년 1분기 매출액 54.3조원(QoQ-8.3%, YoY-10.3%), 영업이익 9.6조원(QoQ-11.4%, YoY-38.8%) 추정. 주요 고객사 재고조정 지속 및 비수기 영향으로 수요 약세 전망. 이에 따른 출하량 감소 및 ASP 하락폭 확대 예상. 고객사 재고조정은 2분기부터 완화될 것으로 추정되며 3분기부터 성수기 영향으로 인한 수요 회복 전망.