1. 목표주가, 88,000원

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 88,000원 유지. 현대기아차의 신차 사이클의 도래로 마케팅 물량 증가 및 IWA, D&G(David & Goliath), Canvas 등의 북미 사업 확장 등을 반영하여 매수 의견 유지.

2. 실적전망

‘18년 4Q 실적은 매출액 3,323억원(YoY+7.1%,QoQ+9.8%), 매출총이익 1,304억원(YoY+22.7%,QoQ++9.2%), 영업이익 337억원(YoY+39. 3%,QoQ+10.9%), 당기순이익 248억원(YoY+47.1%,QoQ-0.2%) 호실적 달성. 당사 전망치 매출액 3,324억원, 매출총이익 1,260억원, 영업이익 326억원 대비 기대이상의 수익성 개선 폭 달성.

매출총이익 기준 국내부문은 비계열 물량(비계열비중 37%) 증가와 신차대행 증가로 YoY+8.2% 성장. 해외부문도 D&G연결 효과 및 캔버스의 비계열 물량(비계열비중 13%) 확대 등으로 YoY+30.5% 성장. 4분기 비계열 신규 고객사는 국내 K-bank, 제주항공, 다방이고, 해외 HEINEKEN, UCAR 등.

‘19년 연결기준 예상실적 상향. 기존 매출액 전망 1조3,669억원(YoY+10.3%)은 유지. 매출총이익 5,147억원, 영업이익 1,309억원, 당기순이익 1,085억원에서 매출총이익 5,349억원(YoY+13.0%), 영업이익 1,435억원(YoY+21.5%), 당기순이익 1,159억원(YoY+23.5%)억원으로 상향. 이는 ① Captive Market인 현대기아차 신차 및 신모델 출시로 마케팅 물량 강화와 ② D&G(David & Goliath), Canvas 효과 등으로 원가율 개선에 반영 .  

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다.)