투자의견 및 목표주가 : BUY & 180,000원

투자의견 ‘매수(BUY)’ 유지. 목표주가는 180,000원으로 상향조정. 목표주가 180,000원은 12M

Fwd BPS 66,793원에 Target PBR 2.7배를 적용. TP 상향은 일본 업체들의 전장용 MLCC 투자

집중에 따른 IT 용 MLCC 의 제한적인 공급 증가로 지속적인 ASP 상승이 기대되기 때문.

‘18년 실적전망 및 투자포인트

동사의 ‘18년 실적은 매출액 8조 2,082억원(YoY+20.0%), 영업이익 7,702억원(YoY+151.5%),

당기순이익 5,155억원 (YoY+190.8%) 전망. 주요 High-end 급 제품 시장 內 주요 경쟁사인 일

본 업체들의 전장용 MLCC 위주 투자에 기인하여 IT 용 High-end 급 MLCC 의 공급 증가는 제한

적일 것으로 예상. 제품가격 상승에 따른 동사 수혜 전망.

‘18년 하반기부터 본격적으로 시작되는 전장용 MLCC 라인 가동으로 실적개선 기대. 전기차의 경

우 내연기관 차량 대비 MLCC 수요량이 5~10배 이상으로 전기차 시장 확대됨에 따른 동사 수혜

예상.

5G 도입으로 소형 기지국에 공급되는 MLCC 수요 확대 및 스마트폰 고사양화 촉진에 따른 MLCC

탑재량 증가. 스마트폰 內 낮은 BoM cost 비중을 차지하는 MLCC 의 가격 상승 부담은 제한적.

스마트폰 고사양화로 배터리 용량 확대를 위한 SLP 채택 스마트폰 증가 예상. 북미 고객사의 신형

모델 및 조기 출시 예상되는 국내 고객사 신제품 向 SLP 및 RF-PCB 공급에 따른 기판 사업부 실적

개선 전망. 

(당사 컴플라이언스의 결재를 받았습니다.)