투자의견 및 목표주가 : BUY & 41,250원
동사에 대한 투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 41,250원 유지. 향후 중국향 OLED

수주 실적에 따라 Valuation Multiple을 상향할 계획.

실적전망 및 투자포인트
‘18년 예상실적은 매출액 605억원(YoY+32.6%), 영업이익 271억원(YoY+49.5%),

순이익 252억원(YoY+56.7%) 전망. 주력 매출원인 ‘패널/모듈 검사 장비’의 중국

매출 성장 기대. ‘18년 중국향 ‘Panel Aging & Inspection’ 장비 매출은 390억원 전망.

중소형 OLED 패널 수요 증가와 중국 정부의 지원 정책에 근거. 중국 매출이 국내

대비 수익성이 높은 점을 고려하면 이익성장 속도는 더욱 가파를 것으로 예상.

최근 개발 완료한 신규장비의 공급 가능성 높아졌다는 판단. 고객사의 벤더 이원화

Needs 및 경쟁사 대비 높은 동사의 기술력에 기인. 신규 장비가 공급되는 경우 ASP

상승 및 경쟁사의 점유율 잠식에 따른 매출 고성장 가능할 것으로 전망.

향후 고객사의 대형 OLED 투자가 확대될 경우 동사의 수혜 예상. 동사는 중국 및

국내 최대 디스플레이 업체에 대한 대형 OLED 패널검사장비 공급 레퍼런스 보유.

대형 OLED 패널 검사장비는 중소형 대비 ASP 2배 이상.

4분기 실적 Review
‘17년 4분기 매출액 123억원(YoY+1.7%), 영업이익 29억원(YoY-33.6%) 기록. 시장

컨센서스 매출액 137억원, 영업이익 36억원을 하회하는 실적. ‘18년부터 인도기준

매출인식으로 회계정책 변경됨에 따른 일부 매출 이연에 기인. 또한 원화강세에

따른 환차손 및 임직원 상여금 등 일회성 요인 발생.